Le autorità di regolamentazione di tutto il mondo stanno rivolgendo la loro attenzione alle stablecoin dopo il crollo di UST.

 

Dopo il crollo di Terra la scorsa settimana, le autorità di regolamentazione di tutto il mondo hanno iniziato a prendere di mira le stablecoin. 

La maggior parte delle preoccupazioni normative si è concentrata sulle stablecoin algoritmiche come UST di Terra.  A differenza delle stablecoin fiat-backed come USDC e Tether, che sono garantite da valuta fiat o altri titoli, le stablecoin algoritmiche mantengono l’ancoraggio al loro benchmark, di solito il dollaro USA, attraverso operazioni algoritmiche codificate nei loro smart contract. 

Il 20 maggio Bloomberg ha riferito che la senatrice repubblicana Cynthia Lummis e la senatrice democratica moderata Kirsten Gillibrand stanno lavorando insieme a una proposta che mira a prevenire crisi come quella di Terra. La loro proposta di legge richiederebbe che le stablecoin mantengano il 100% di riserve a portata di mano e che mantengano un peg 1-1 con tali asset, ponendo così fine all’innovazione delle stablecoin algoritmiche.

Il Segretario del Tesoro statunitense Janet Yellen ha dichiarato che è “urgente” che il Congresso approvi una nuova legislazione.  “Le stablecoin corrono rischi che potrebbero minacciare la stabilità finanziaria”, ha testimoniato la Yellen in un’audizione della Commissione bancaria del Senato il 10 maggio. “Rischi associati al sistema di pagamento e alla sua integrità, e rischi associati a una maggiore concentrazione se le stablecoin sono emesse da aziende che hanno già un sostanziale potere di mercato”. Ovviamente si corrono meno rischi usando piattaforme sicure come Biticodes.

Jake Chervinsky, responsabile delle politiche della Blockchain Association, ha espresso un parere più positivo. “L’UST faceva parte di una categoria a sé stante, affidandosi esclusivamente al suo meccanismo algoritmico, un modello rischioso che molti avevano previsto potesse fallire”, ha twittato.  “Questo è molto diverso dalle molte stablecoin collateralizzate, depositarie e decentralizzate, che hanno tutte ottenuto buoni risultati durante l’alta volatilità di questa settimana”.

La Security and Exchange Commission (SEC) ha recentemente raddoppiato il personale dell’unità cripto per reprimere gli abusi. “La rafforzata Crypto Assets and Cyber Unit sarà in prima linea nel proteggere gli investitori e garantire mercati equi e ordinati di fronte a queste sfide critiche”, ha dichiarato il presidente della SEC Gary Gensler in un comunicato.

Fuori dagli Stati Uniti

Nel Regno Unito, un portavoce del Tesoro di Sua Maestà ha rivelato di essere aperto all’utilizzo delle stablecoin per i pagamenti, ma di non avere in programma di includere le stablecoin algoritmiche.  Le stablecoin sostenute da Fiat “hanno la capacità di diventare potenzialmente un mezzo di pagamento diffuso”, ha dichiarato il governo in un rapporto pubblicato il mese scorso. “Un quadro normativo modificato sulla moneta elettronica può fornire un quadro coerente per regolamentare l’emissione di stablecoin e la fornitura di portafogli e servizi di custodia”.

Lo Stablecoin Assessment Framework della Banca del Canada è stato aggiornato l’ultima volta l’8 aprile 2021, ma rileva che “sebbene le stablecoin costituiscano una piccola quota del mercato delle criptovalute, hanno il potenziale per migliorare l’offerta e la portata dei servizi finanziari. Tuttavia, a seconda del loro design e della loro evoluzione, questa efficienza potrebbe comportare rischi significativi per la stabilità finanziaria”.

In Corea del Sud, TerraForm Labs e il suo fondatore Do Kwon sono stati citati in giudizio da un importante studio legale per evasione fiscale.  The Block ha riferito che lo studio legale LKB & Partners presenterà la causa contro Kwon, un cittadino coreano, per conto degli investitori ordinari.

Stablecoin sotto pressione

Nonostante Terra abbia speso 3 miliardi di dollari e il piano di Do Kwon per rilanciare l’ecosistema, UST è completamente crollato e ora si trova a 0,06 dollari. Dopo il crollo di Terra, l’intero settore delle stablecoin algoritmiche ha vacillato.

Vai (VAI) è scesa fino a 0,87 dollari il 10 maggio, ma ora si trova a 0,94 dollari. Neutrino USD (USDN) è sceso a 0,70 dollari la mattina del 12 maggio, ma da allora ha recuperato fino a 0,96 dollari.

Le stablecoin garantite da attività raccontano un’altra storia. USDC e DAI sono rimaste stabili ai loro pegs in dollari.  Sebbene USDT sia sceso a 0,95 dollari il 12 maggio, ora si trova al livello di 1 dollaro. 

La stabilità delle stablecoin sostenute da fiat fa sorgere una domanda: è questa la fine delle stablecoin algoritmiche? 

Dustin Teander, analista di Messari, ha dichiarato che dipende da come si definiscono le “monete stabili algoritmiche”.  Se si classificano come algostabili quelle con zero o meno del 20% di collaterale, allora è un sonoro “sì”.  Ha chiarito che ritiene che modelli come Frax – che hanno fattori di garanzia elevati – siano destinati a rimanere.